證券日報記者 田 鵬

　　7月31日，證監(jiān)會官網(wǎng)集中掛出9份監(jiān)管決定書，針對多家券商及其業(yè)務(wù)條線負(fù)責(zé)人采取監(jiān)管措施。梳理違規(guī)事由可見，問題主要集中在相關(guān)公司存在質(zhì)控與內(nèi)核失效、盡職調(diào)查缺位、配套管理不規(guī)范等。

　　值得關(guān)注的是，本次監(jiān)管處置凸顯追責(zé)下沉導(dǎo)向。9份監(jiān)管決定書中，有3份專門針對投行負(fù)責(zé)人個人問責(zé)，監(jiān)管層面不再僅聚焦機構(gòu)主體，而是同步壓實高級管理人員的直接履職責(zé)任。這也正是年內(nèi)監(jiān)管持續(xù)強化中介機構(gòu)全鏈條監(jiān)管、加大合規(guī)約束力度的直觀體現(xiàn)。

　　接受《證券日報》記者采訪的專家表示，從嚴(yán)監(jiān)管中介機構(gòu)并非階段性整治，而是資本市場基礎(chǔ)制度完善的長期布局。多重監(jiān)管舉措落地釋放出清晰信號——中介機構(gòu)“看門人”職責(zé)不容虛化，失職失責(zé)必將面臨全方位、穿透式追責(zé)。

　　三大特征

　　彰顯監(jiān)管從嚴(yán)

　　2026年初，證監(jiān)會召開系統(tǒng)工作會議，明確提出“堅持依法從嚴(yán)，著力提升監(jiān)管執(zhí)法有效性和震懾力”年度工作主線。圍繞這一目標(biāo)，監(jiān)管層從執(zhí)法懲戒、責(zé)任追究等維度同步發(fā)力，構(gòu)建起針對中介機構(gòu)的全鏈條、體系化監(jiān)管體系。

　　從落地成效來看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，截至7月底，證監(jiān)會及各地證監(jiān)局共處置53家中介機構(gòu)，下發(fā)88份處罰文書，涉事主體涵蓋29家會計師事務(wù)所、12家券商、8家資產(chǎn)評估機構(gòu)、3家律師事務(wù)所及1家企業(yè)管理咨詢機構(gòu)。

　　值得注意的是，從處置結(jié)果與監(jiān)管舉措中可清晰梳理出本輪中介機構(gòu)監(jiān)管的三大特征，凸顯從嚴(yán)執(zhí)法的監(jiān)管主線。

　　其一，在會計師事務(wù)所方面，處罰力度加速從傳統(tǒng)的“沒一罰一”升級為“資格罰+財產(chǎn)罰+刑責(zé)”的立體懲戒。一方面，暫停證券服務(wù)業(yè)務(wù)、暫停經(jīng)營業(yè)務(wù)等資格類處罰的使用頻率和時長均顯著增加——中興財光華會計師事務(wù)所因東旭系巨額財務(wù)造假案被責(zé)令全所暫停經(jīng)營業(yè)務(wù)12個月；中審華會計師事務(wù)所因?qū)徲嬍?，被暫停證券服務(wù)業(yè)務(wù)6個月。

　　另一方面，個人追責(zé)穿透至合伙人層級。例如，2月份，法院認(rèn)定大華會計師事務(wù)所合伙人范某、胡某剛、顏某勝在金通靈項目中犯提供虛假證明文件罪，分別被判處有期徒刑3年6個月、2年、1年6個月，其廣州分所被判構(gòu)成單位犯罪。

　　其二，在券商層面，“機構(gòu)+個人”雙罰制在2026年實現(xiàn)了全面落地，從投行負(fù)責(zé)人到分管高管，從保薦代表人到營業(yè)部負(fù)責(zé)人，追責(zé)層級不斷延伸。例如，此次證監(jiān)會集中發(fā)布的監(jiān)管舉措中，便針對三家券商的時任投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人進行追責(zé)，直指其對承銷保薦項目盡職調(diào)查不充分負(fù)有責(zé)任。

　　其三，在律師事務(wù)所層面，監(jiān)管處罰覆蓋的業(yè)務(wù)類型從傳統(tǒng)IPO擴展到境外上市備案、精選層/北交所、并購重組、債券發(fā)行等領(lǐng)域。廣東信宇律師事務(wù)所案是標(biāo)志性案例，4月24日，黑龍江證監(jiān)局發(fā)布行政處罰事先告知書，擬對廣東信宇律師事務(wù)所處以50萬元罰款、對律師李華斌處以20萬元罰款，并在后續(xù)正式處罰中落實該處罰方案。

　　“年內(nèi)批量落地、穿透至高管與合伙人層級的立體化監(jiān)管處置，絕非短期整治動作，而是監(jiān)管層重塑中介機構(gòu)‘看門人’核心職責(zé)的長效制度安排?！敝泻阶C券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云對《證券日報》記者表示，持續(xù)加碼的全鏈條從嚴(yán)監(jiān)管，既倒逼券商、會計師事務(wù)所、律所等中介機構(gòu)筑牢內(nèi)控風(fēng)控底線、摒棄粗放展業(yè)模式，更能從源頭壓實資本市場信息披露質(zhì)量根基，凈化市場生態(tài)，為A股長期穩(wěn)健、高質(zhì)量發(fā)展筑牢中介責(zé)任屏障。

　　筑牢防線

　　倒逼歸位盡責(zé)

　　事實上，除持續(xù)加大懲戒力度外，年內(nèi)監(jiān)管層同步從制度供給、跨部門協(xié)同雙向發(fā)力，以規(guī)則約束、聯(lián)合督導(dǎo)雙管齊下，全方位督促中介機構(gòu)做實資本市場“看門人”核心職責(zé)。

　　具體來看，一方面，今年以來，監(jiān)管層正在構(gòu)建覆蓋“事前準(zhǔn)入—事中監(jiān)控—事后追責(zé)”全鏈條的制度閉環(huán)。事前端，通過注冊會計師法修訂、私募基金雙重把關(guān)等舉措收緊準(zhǔn)入；事中端，通過長周期考核、薪酬遞延、投價報告量化標(biāo)準(zhǔn)等強化過程約束；事后端，通過終身追責(zé)、薪酬追索扣回、立體化組合處罰等提高違規(guī)成本。

　　另一方面，今年證監(jiān)會聯(lián)動財政部、公安部等部門構(gòu)建協(xié)同聯(lián)動的監(jiān)管格局，通過跨部門常態(tài)化聯(lián)合督導(dǎo)、現(xiàn)場檢查機制，持續(xù)對中介機構(gòu)形成長效震懾，督促高管、合伙人、一線從業(yè)人員層層扛起履職責(zé)任，杜絕履職懈怠、把關(guān)缺位，推動各類中介機構(gòu)切實扛起第一道把關(guān)重任。

　　例如，日前，中國證監(jiān)會組織財務(wù)造假綜合懲防跨部門培訓(xùn)。其間，來自證券監(jiān)管、公安司法、宣傳網(wǎng)信等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)專家圍繞提高綜合懲防工作的系統(tǒng)性、整體性和協(xié)同性，構(gòu)建更加嚴(yán)密的監(jiān)管發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)，發(fā)揮行政刑事民事全方位立體式追責(zé)提高違法成本，加強跨部門協(xié)作提高監(jiān)管執(zhí)法效率和效果等內(nèi)容進行了講解研討，旨在提升監(jiān)管執(zhí)法人員綜合實戰(zhàn)能力。

　　接受《證券日報》記者采訪的專家普遍認(rèn)為，對中介機構(gòu)的嚴(yán)監(jiān)管將是資本市場長期常態(tài)化治理方向，不會隨階段性整治落幕而放松。當(dāng)前資本市場注冊制改革持續(xù)深化，市場發(fā)行、交易、重組等業(yè)務(wù)鏈條持續(xù)擴容，中介機構(gòu)作為連接企業(yè)與投資者的核心樞紐，其履職質(zhì)量直接決定市場信息透明度與投資者合法權(quán)益保護水平。

　　正因如此，中介機構(gòu)更應(yīng)主動向內(nèi)完善內(nèi)控治理架構(gòu)，向外堅守獨立客觀執(zhí)業(yè)底線，把合規(guī)風(fēng)控嵌入項目全流程。北京道可特(上海)律師事務(wù)所馬佳律師對此提出細(xì)化落地路徑：一是拉長持續(xù)督導(dǎo)追責(zé)期限，延伸機構(gòu)責(zé)任覆蓋周期；二是落地保薦機構(gòu)失信黑名單管理機制，實現(xiàn)失信主體常態(tài)化約束；三是加大保薦代表人個人追責(zé)力度，壓實從業(yè)人員終身履職責(zé)任；四是打通保薦、審計、銀行等機構(gòu)數(shù)據(jù)通道，搭建募集資金聯(lián)合監(jiān)控協(xié)同體系，破除跨機構(gòu)信息孤島。

　　董忠云從監(jiān)管視角建議，持續(xù)強化券商、公募基金、會計師事務(wù)所等機構(gòu)的法定守門義務(wù)，前置防控財務(wù)造假、虛假披露、違規(guī)募資等亂象，從源頭遏制新增市場風(fēng)險；同時保持資本市場監(jiān)管高壓態(tài)勢，從嚴(yán)從重查處財務(wù)舞弊、市場操縱、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，持續(xù)抬高資本市場違法失信成本，形成長效震懾。