該出手時就出手，該加碼時不含糊。

　　7月30日，中共中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。

　　信息量極大。

　　三里河研讀會議通稿，在宏觀定調(diào)的措辭之中，“充分發(fā)揮各項存量政策效能，及時謀劃出臺務(wù)實管用的增量政策”尤為值得關(guān)注。

　　“增量政策”四個字，分量不輕。

　　回顧近年來的中央會議，“用好存量”“落實政策”經(jīng)常出現(xiàn)，但“及時謀劃出臺務(wù)實管用的增量政策”這樣的表述，并不常見。此次加了“及時”二字，更表明時間緊迫感撲面而來。

　　什么叫“增量政策”？就是在已經(jīng)出臺的政策之外，再出一批新舉措。存量政策已經(jīng)在跑，但還不夠，需要增量政策來繼續(xù)加力。

　　上半年，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按不變價計算同比增長4.7%，總量逼近70萬億元。和去年上半年比，GDP增量3.6萬億元，是近五年同期最大增量。

　　受一些短期因素和一些外部影響，二季度增速有所回落，呈現(xiàn)供給強于需求、出口好于內(nèi)需、新動能優(yōu)于舊動能的特征。

　　從全球視野來看，當(dāng)前國際形勢復(fù)雜多變，世界經(jīng)濟(jì)增長總體放緩，國際貿(mào)易也在放緩，多數(shù)國家通脹壓力明顯上升。

　　在這種情況下，“及時謀劃出臺務(wù)實管用的增量政策”，可有效應(yīng)對各種外部沖擊和內(nèi)部困難。

　　那么，增量政策的彈藥可能從哪里打出來？

　　財政端，空間不小。

　　中國金融四十人論壇(CF40)報告顯示，上半年廣義財政支出為18.20萬億元，完成全年預(yù)算的 43.5%，略低于去年同期的 44.5%，支出進(jìn)度偏慢，為下半年留出較大空間。

　　中國社會科學(xué)院金融研究所《2026年第二季度中國宏觀金融分析報告》建議增發(fā)1.5萬億至2萬億元規(guī)模特別國債，重點投向“兩重”建設(shè)、“六張網(wǎng)”工程、城市更新、民生保障等領(lǐng)域。同時擴(kuò)容政策性開發(fā)性金融工具，新增8000億至10000億元額度。

　　水網(wǎng)、新型電網(wǎng)、算力網(wǎng)、新一代通信網(wǎng)、城市地下管網(wǎng)、物流網(wǎng)，簡稱“六張網(wǎng)”，是投資的重頭戲。今年光是“六張網(wǎng)”和相關(guān)重點領(lǐng)域的投資規(guī)模，預(yù)計就超過7萬億元。

　　此次中央政治局會議也強調(diào)，要有效擴(kuò)大國內(nèi)需求，適應(yīng)不同群體消費需求擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)供給，挖掘服務(wù)消費潛力。扎實推進(jìn)“六張網(wǎng)”規(guī)劃建設(shè)。

　　貨幣端，也有牌可打。

　　市場普遍預(yù)期，三季度可能迎來降準(zhǔn)、降息的窗口。當(dāng)前CPI處于較低水平，為政策寬松打開了空間。從預(yù)算外看，今年新型政策性金融工具總額為8000億元，比去年增加3000億元，相關(guān)資金預(yù)計將集中在下半年投放。

　　此次中央政治局會議還有個細(xì)節(jié)值得關(guān)注。在提及貨幣政策時，強調(diào)的是“綜合運用并適時調(diào)整貨幣政策工具，優(yōu)化實施財政金融協(xié)同促內(nèi)需政策”，中央財經(jīng)大學(xué)教授歐陽日輝告訴三里河，這表明貨幣政策不是“大水漫灌”，而是精準(zhǔn)滴灌、相機抉擇。

　　這意味著什么？

　　歐陽日輝表示，這次的政策思路，有一個清晰的邏輯鏈條：存量政策先跑起來，加快財政支出、加快債券發(fā)行、加快形成實物工作量。同時，預(yù)研儲備一批新的政策工具，一旦經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率不及預(yù)期，隨時可以投放。

　　在專家看來，市場不必?fù)?dān)心“政策空窗期”。從中央政治局會議釋放的信息來看，中央的態(tài)度很明確， 那就是該出手時就出手，該加碼時不含糊。

　　“十五五”開局之年，棋到中盤，落子有聲。當(dāng)然，“增量”不等于“強刺激”，會議強調(diào)的是“務(wù)實管用”。

　　說到底，“增量政策”四個字的分量，不在于政策本身，而在于它傳遞的信號：

　　推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)向新向優(yōu)向好發(fā)展，政策工具箱的儲備，比市場預(yù)期的要更充實。

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　　｜策劃：周銳

　?。y(tǒng)籌：王慶凱

　?。鼒?zhí)筆：查志遠(yuǎn)

　?。?zé)編：程春雨

　　｜校對：葉婷

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