中新網6月25日電(記者 左雨晴)黃金、白銀與原油集體大跌，究竟發(fā)生了什么？國際金價跌破4000美元關口后，國內部分品牌足金飾品的克價距離年內高點已跌近500元，黃金又可以買了？

　　6月24日，國際黃金跌破4000美元關口，倫敦現(xiàn)貨黃金創(chuàng)2025年11月以來新低；白銀日內最大跌幅超5%，失守60美元關口；原油大跌后，回吐了美伊沖突以來全部漲幅，美國WTI原油期貨跌破70美元關口。6月25日，截至發(fā)稿時 ，國際黃金、白銀、原油價格走勢持續(xù)疲軟下跌。

　　招聯(lián)首席經濟學家、上海金融與發(fā)展實驗室執(zhí)行主任董希淼向記者表示，本次黃金、白銀與原油的集體大跌，源于地緣風險溢價快速出清所引發(fā)的邏輯反轉。

　　董希淼稱，美伊簽署諒解備忘錄并恢復霍爾木茲海峽通航的消息是直接觸發(fā)因素，這導致大量積壓原油重返市場，美國WTI原油期貨跌至70美元下方。油價大幅回調直接扭轉了市場對能源通脹的擔憂，反而使市場焦點轉向美聯(lián)儲可能因通脹粘性而維持鷹派立場，市場對7月及9月加息的預期顯著升溫。由此，美債收益率維持高位，美元指數強勢突破101.8創(chuàng)下13個月新高，直接打壓以美元計價的貴金屬。這三者形成了“地緣緩和→油價暴跌→通脹預期回落→加息預期升溫→美元走強→貴金屬承壓”的傳導鏈條。

　　值得一提的是，今年3月以來，黃金已連續(xù)四個月下跌。市場上關于黃金漲跌的討論激烈，4000美元被視為關鍵心理關口。

　　董希淼指出，黃金現(xiàn)貨、期貨價格雙雙跌破4000美元心理關口，可能表明市場情緒發(fā)生轉變?！皬男睦韺用婵矗?000美元作為重要的整數關口和持倉成本線，其失守或將觸發(fā)趨勢跟蹤資金的集中止損與降倉行為，導致短期拋壓加劇而難以形成有效反彈。與此同時，全球黃金ETF持續(xù)凈流出，國內實物消費受“買漲不買跌”情緒主導陷入低點，多頭信心遭受重創(chuàng)，短期內市場定價權已轉至空頭一方?！?/p>

　　近期，高盛、德意志銀行等國際投行密集下調金價預期。其中，美國高盛將2026年末黃金價格預期從每盎司5400美元下調至4900美元，降幅高達500美元。德意志銀行最新報告將第三、四季度金價預測分別下調逾20%至4300美元、17%至4800美元，其分析師警告，如果美聯(lián)儲加息三到四次，金價可能跌至每盎司3800美元左右，若按年內歷史高點5600美元計算，潛在跌幅可能高達32%。

　　董希淼認為，從短期看，黃金價格快速回升的難度較大，預計維持震蕩偏弱格局，美聯(lián)儲鷹派預期與強勢美元仍是壓制金價的關鍵變量，市場對年內加息的定價仍有上修空間，金價還可能進一步下探。

　　不過，中長期支撐黃金牛市的底層邏輯并未消失。首先，全球央行持續(xù)購金的勢頭不減，一季度凈購金創(chuàng)逾一年新高；其次，全球去美元化趨勢、地緣政治秩序重構及美國財政壓力加劇等宏觀變局仍在深化，各國對儲備資產多元化的需求不可逆轉。

　　近年來，全球央行黃金儲備量持續(xù)增加。歐洲央行6月2日發(fā)布報告稱，截至2025年年底，黃金在全球官方儲備資產總額中的占比已升至27%，超越美國國債，成為全球官方儲備第一大資產。6月16日，世界黃金協(xié)會發(fā)布《2026年全球央行黃金儲備調研》顯示，89%的儲備管理者預計，未來12個月內全球央行黃金儲備將繼續(xù)增加。

　　“一旦未來通脹數據回落導致加息預期消退，金價有望獲得強勁的估值修復，預計第四季度將可能明顯回升。”董希淼說。(完)