今年第三季度中國私募股權(PE)投資市場表現活躍，Pre-IPO投資案例數量及金額較上季度大幅增加，表明PE對盈利模式相對成熟的上市企業(yè)給予了更多關注。相比于創(chuàng)投基金募集及IPO退出的活躍表現，三季度創(chuàng)業(yè)投資(VC)數量及投資金額相比上季度有所下降，并明顯低于去年同期水平。

　　Pre-IPO投資仍占主流

　　根據投中集團(ChinaVenture)的數據，今年三季度，中國私募股權投資市場已披露投資案例45筆，環(huán)比增長18.4%，為2008年以來單季度PE投資數最高;但在金額方面，投資總額僅為23.71億美元，環(huán)比下降36.2%。

　　對于投資數量創(chuàng)新高而投資總額卻大幅減少的現象，投中集團分析師表示，三季度PE投資多以制造業(yè)、醫(yī)療健康等傳統(tǒng)行業(yè)中的民營企業(yè)為主，企業(yè)規(guī)模偏小，未出現前兩個季度諸如京滬高鐵、晉豫魯鐵路等金額巨大的基礎設施投資。值得指出的是，租車行業(yè)三季度連續(xù)獲得高額注資，高盛、啟明創(chuàng)投、鼎暉等聯(lián)合注資一嗨租車，金額達7000萬美元;聯(lián)想控股入主神州租車，注資12億元人民幣。

　　目前，PE機構更傾向于投資盈利模式相對成熟的上市企業(yè)以規(guī)避風險，這表現在三季度Pre-IPO投資的大幅增加。統(tǒng)計顯示，Pre-IPO投資案例13筆，投資總額達9.49億美元，占三季度PE投資總額的40%。其中，7月份賽富基金22.24億港元入股匯源果汁，是三季度金額最大的一筆PE投資。

　　但業(yè)內人士指出，隨著國內PE市場競爭日趨激烈，獲得Pre-IPO項目的機會也會逐漸減少，并購市場將是未來PE投資的一個重要領域，而該類型投資也是目前歐美地區(qū)成熟的PE機構所采取的主要投資方式。近期，監(jiān)管層有意出臺政策，鼓勵PE機構參與并購。

　　早期投資略顯低迷

　　總體來看，三季度創(chuàng)投數量及規(guī)模依然維持低位，并未出現預期的上漲趨勢。統(tǒng)計顯示，三季度共披露VC投資案例59筆，投資總額4.65億美元，其中，紅杉中國、IDG資本及中國風投表現活躍，三季度各自披露投資案例皆超過4筆。

　　近期創(chuàng)投機構加大了對早期企業(yè)的關注。統(tǒng)計顯示，三季度首輪投資案例數量占據季度總投資案例70%以上，而擴張期企業(yè)獲得VC投資案例僅為12筆，相比上季度的31筆出現較大幅度下降。

　　投中集團分析師表示，VC投資多以處于發(fā)展階段早期和發(fā)展期的企業(yè)為主，顯示出創(chuàng)投機構投資戰(zhàn)略的轉變。而三季度多數企業(yè)獲得首輪融資，則說明創(chuàng)投機構在積極挖掘新興投資項目上取得成果。

　　三季度，中國創(chuàng)投市場行業(yè)投資集中度略有下降，共涉及13個行業(yè)，互聯(lián)網、制造業(yè)、能源及IT行業(yè)皆占據10%以上投資案例數量比例。互聯(lián)網行業(yè)活躍度占據各行業(yè)首位，土豆網獲IDG資本、紀源資本、淡馬錫等聯(lián)合注資，金額高達5000萬美元，為三季度創(chuàng)業(yè)投資市場融資金額最大的一筆案例。

　　胡巖