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　　隨著非歐元區(qū)成員匈牙利再度暴露于主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之下，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)擴(kuò)散升級(jí)為歐洲概念上的危機(jī)。對(duì)此，現(xiàn)任布朗兄弟哈里曼公司機(jī)構(gòu)固定收益管理聯(lián)系負(fù)責(zé)人的前美國銀行金融分析師尚富德(Jeffery Schoenfeld)，在接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)指出，歐債危機(jī)對(duì)全球特別是歐洲以外經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)的直接影響并不顯著，但其間接影響應(yīng)得到額外關(guān)注。他認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將長(zhǎng)期遭受消費(fèi)不振和金融體系自我修復(fù)過程的拖累。

　　全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在積極推進(jìn)

　　中國證券報(bào)：在歐債危機(jī)升級(jí)的5月，全球市場(chǎng)紛紛重挫，歐債危機(jī)似乎正在延長(zhǎng)金融危機(jī)負(fù)效應(yīng)的作用時(shí)間。

　　尚富德：從某種意義上來講是這樣的。因?yàn)闅W債危機(jī)已迫使包括美國在內(nèi)的全球多個(gè)經(jīng)濟(jì)體決定推遲加息。

　　但需要明確的是，歐債危機(jī)與2008年爆發(fā)的國際金融危機(jī)有著本質(zhì)的不同。此前的國際金融危機(jī)發(fā)生在私人部門，人們舉債過多而無法償還，導(dǎo)致政府需要對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、銀行業(yè)以及資本市場(chǎng)提供援助。歐債危機(jī)則在于公共領(lǐng)域，其對(duì)金融市場(chǎng)的影響相對(duì)間接。

　　中國證券報(bào)：也就是說，從直接影響上看，你不認(rèn)為歐債危機(jī)會(huì)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)反復(fù)。

　　尚富德：就像我剛才說的，復(fù)蘇的進(jìn)程會(huì)因此放緩，但全球經(jīng)濟(jì)仍在逐漸好轉(zhuǎn)之中。

　　我們認(rèn)為，對(duì)歐洲國家主權(quán)債務(wù)投資規(guī)模有限的經(jīng)濟(jì)體，其實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受到的危機(jī)影響將非常之小。從全球來看，美國和新興市場(chǎng)特別是亞洲經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇，仍然是全球范圍內(nèi)勢(shì)頭最為強(qiáng)勁的。預(yù)計(jì)這兩個(gè)地區(qū)都將先于歐洲，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇。

　　中國證券報(bào)：對(duì)于金融市場(chǎng)而言，匈牙利的再陷危機(jī)是否會(huì)成為一個(gè)重要負(fù)面影響因素？因?yàn)檫@也許意味著，此前已解決的問題都可能重新出現(xiàn)。

　　尚富德：匈牙利并非歐元區(qū)成員，而且經(jīng)濟(jì)規(guī)模即使與希臘相比也要小很多，因此，其重陷危機(jī)對(duì)市場(chǎng)的沖擊，無論是廣泛程度還是力度上都影響不大。

　　但匈牙利的近況乃至整個(gè)歐債危機(jī)的間接影響應(yīng)當(dāng)?shù)玫饺藗兊母�多關(guān)注。危機(jī)的升級(jí)、擴(kuò)散和反復(fù)對(duì)投資者的信心和投資果敢程度形成打擊，并進(jìn)一步影響著市場(chǎng)間資金流動(dòng)的效率。相對(duì)而言，這才是影響導(dǎo)致金融市場(chǎng)更頻繁、更劇烈波動(dòng)的影響因素。

　　美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨兩大挑戰(zhàn)

　　中國證券報(bào)：在各種突發(fā)事件對(duì)全球市場(chǎng)的影響越發(fā)明顯的背景下，各經(jīng)濟(jì)體實(shí)行負(fù)責(zé)任的財(cái)政政策是否顯得更加必要？

　　尚富德：實(shí)行負(fù)責(zé)任的財(cái)政政策可以保證各經(jīng)濟(jì)體抗御突發(fā)事件的能力，而全球范圍內(nèi)的步調(diào)一致則可以將突發(fā)事件的破壞力降到最低。

　　不過，也不能因此夸大突發(fā)事件的負(fù)面影響，因?yàn)楫?dāng)前我們考察突發(fā)事件對(duì)經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)的破壞力時(shí)，首先要確定其是否真的改變了全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇軌跡。因?yàn)樵谌�球�?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程中，各種各樣的挑戰(zhàn)都是不可避免的。

　　中國證券報(bào)：你認(rèn)為除歐債危機(jī)外，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所面臨的挑戰(zhàn)還包括哪些？

　　尚富德：歐債危機(jī)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響很小，更重要的挑戰(zhàn)來自兩個(gè)方面。

　　首先，美國消費(fèi)者的個(gè)人資產(chǎn)負(fù)債表仍有待繼續(xù)完善。未來一段時(shí)間，美國消費(fèi)者會(huì)繼續(xù)減少支出，增加儲(chǔ)蓄，這會(huì)使得美國的消費(fèi)需求長(zhǎng)期維持在較低水平。其次，美國的金融體系也在自我修復(fù)過程中，這是個(gè)極其緩慢的過程，其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“輸血”功能也因此難以在短時(shí)間內(nèi)完全恢復(fù)。 記者 高健