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　　港資地產(chǎn)股盈利倒退

　　由于樓市尚未見底，投資物業(yè)重估減值，以及證券投資的潛在撥備，香港本地地產(chǎn)商利潤前景頗為堪憂。

　　野村證券報告預測，隨著收益資本化率(即年凈經(jīng)營收入除以物業(yè)價格的比率)和市場租金下降，地產(chǎn)商在2008年下半年重估本身的投資物業(yè)時將錄得減值。預計地產(chǎn)公司的每股賬面價值(BVPS)將較去年6月底下跌9%，地產(chǎn)公司的基礎盈利將平均下跌21%。

　　在香港上市的REITS也面臨著凈資產(chǎn)大幅下降、重組資產(chǎn)甚至私有化的風險。陽光房地產(chǎn)基金日前公布的截至去年12月底的半年報顯示，盡管其辦公樓物業(yè)組合平均租金上升19.8%，零售物業(yè)組合平均租金上漲4.9%，但其物業(yè)估值較2008年6月底下降10.1%，使其凈資產(chǎn)值大幅下降22.3%，每基金單位資產(chǎn)凈值也下滑23.2%到2.62港元，資產(chǎn)負債比率也從去年6月底的36.6%上升至41%，迫近其允許上限45%。

　　中金公司預計，其他香港房地產(chǎn)基金也難以逃過下調(diào)其物業(yè)估值的命運，如果其資產(chǎn)負債比率超過監(jiān)管規(guī)定的45%上限，這可能促使相關基金提供大幅折扣供股。