�、芟∪醐h(huán)節(jié)——
夯實股市發(fā)展基礎(chǔ)
盡管投資者的熱情不斷高漲，市場管理者卻依然保持冷靜。證監(jiān)會主席尚福林在2006年年底召開的新修訂的《公司法》、《證券法》實施一周年座談會上就表示，中國資本市場出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折性變化，資本市場對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用有所增強(qiáng)。但看到成績的同時，還必須認(rèn)識到，中國資本市場發(fā)展歷史短，是“新興加轉(zhuǎn)軌”的市場，還存在很多薄弱環(huán)節(jié)。
專家認(rèn)為，與股指的漲跌起落相比，資本市場運(yùn)行機(jī)制的完善更為關(guān)鍵。
進(jìn)入2007年，越來越多的非流通股將上市流通。上市公司大股東將作為新的投資群體進(jìn)入二級市場，其利益將更多地與股價緊緊拴在一起，由此可能引發(fā)他們的違規(guī)動機(jī)；對于一些實施管理層股權(quán)激勵方式的上市公司，股價上漲則意味著管理層收入的增加，在客觀上會促使管理層通過操縱利潤影響股價；全流通后，公司并購將日益活躍，并購可能引起股價的大幅波動，也會為內(nèi)幕交易提供土壤。這些無疑給市場監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)。
雖然2006年股市融資取得了歷史性突破，但企業(yè)融資過度依賴于銀行間接融資的狀況依然沒有改變。專家認(rèn)為，要強(qiáng)化資本市場功能，必須推進(jìn)多層次資本市場建設(shè)。
當(dāng)下投資者最為關(guān)心的股指期貨，是中國金融衍生品市場發(fā)展的關(guān)鍵一步。股指期貨的推出使得中國股市有了做空機(jī)制，可以增加現(xiàn)貨市場的深度和流動性，對股市現(xiàn)貨市場的發(fā)展和規(guī)模擴(kuò)大有促進(jìn)作用。
正如許多市場人士所言，只有影響市場機(jī)制有效發(fā)揮作用的體制性、制度性障礙得以消除，上市公司治理水平不斷提升，一個持續(xù)健康的股市才有更加堅實的基礎(chǔ)。
來源：《人民日報》，作者：許志峰
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