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　　第四，“巨虧公司”或?qū)⒋蠓�增加。截�?009年2月3日,共有969家A股上市公司公布2008年業(yè)績預(yù)報，其中230家預(yù)增，100家略增，243家預(yù)減，67家略減，180家首虧，46家續(xù)虧，66家扭虧，31家續(xù)盈，其余6家不確定。預(yù)期虧損公司家數(shù)將比2007年年報增加一倍以上。諸多上市公司在2008年業(yè)績虧損已成定局的情況下，有可能索性將相關(guān)潛在損失一次計提充分，以便2009年輕裝上陣，預(yù)期將出現(xiàn)較多的巨虧公司。 　

　　2009年報行情依然可期

　　通過對歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，筆者發(fā)現(xiàn)，“年報行情”的演繹與上年上市公司整體業(yè)績的關(guān)聯(lián)度并不高。比如，2004年上市公司整體業(yè)績創(chuàng)出10年新高，2007年上市公司業(yè)績也非常突出，但2005年和2008年卻成為在年報披露期間為數(shù)不多的下跌年份。相反在許多上市公司整體業(yè)績并不出色的年頭，“年報行情”反而卻演繹得比較充分，如2005年上市公司業(yè)績陷入低谷，但2006年的“年報披露期間”市場卻比較強(qiáng)勁。這并不說明“市場失效”，因為年度報告體現(xiàn)的是上市公司上一年度的經(jīng)營業(yè)績，具有一定的時滯性；而否極泰來是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性律，資本市場正是對實體經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展做出適度的提前反映。

　　需要提醒投資者的是，要透過相對簡單的凈利潤等經(jīng)營數(shù)據(jù)從年報中把握企業(yè)經(jīng)營的本質(zhì)，了解相關(guān)企業(yè)的競爭特征，它的行業(yè)相對地位及未來盈利的變動趨勢，從中找到核心的積極因素，來進(jìn)行前瞻性的投資。比如，通常報表體現(xiàn)較高的財務(wù)費(fèi)用不是好事，因為這意味著高的有息負(fù)債，但是考慮到去年多次降息的累積效應(yīng)將在2009年初企業(yè)貸款利率年度調(diào)整時一次進(jìn)行，只要企業(yè)保持正常經(jīng)營狀態(tài)，那么這種高財務(wù)費(fèi)用狀況有望在今年得到緩解，這反而成為2009年企業(yè)經(jīng)營的一大有利因素。所有對于企業(yè)未來經(jīng)營具有重大影響的因素，如企業(yè)重大合同履行情況、預(yù)收應(yīng)收賬款、存貨等，應(yīng)當(dāng)成為投資者研讀的重點，并結(jié)合對當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢，做出合理判斷。(國金證券 譚向陽 許柯)