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　　8月5日,央行在二季度貨幣政策執(zhí)行報告中指出,“下一階段將堅定不移地繼續(xù)落實適度寬松的貨幣政策,根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢和價格變化,注重運用市場化手段進(jìn)行動態(tài)微調(diào)”。股市應(yīng)聲而跌。

　　央行“微調(diào)”嚇壞股市。于是,在8月7日的國新辦發(fā)布會上,央行副行長蘇寧對此緊急澄清,稱“微調(diào)”并非針對貨幣政策,而是針對貨幣政策的操作,對貨幣政策的重點、力度、節(jié)奏進(jìn)行微調(diào)。

　　不過,“動態(tài)微調(diào)”到底是怎么回事？恐怕大多數(shù)投資者仍是一頭霧水。畢竟蘇寧也同時稱“央行有很多工具可以控制貨幣供應(yīng)總量,從而影響商業(yè)銀行的信貸規(guī)模”,并認(rèn)為“下半年有可能貸款增長不會像上半年那么多”。所以,什么是央行的“動態(tài)微調(diào)”,投資者也只能走著瞧了。

　　不過對于股市來說,下跌未嘗不是一件好事�！皠討B(tài)微調(diào)”不過是大盤下跌的導(dǎo)火索而已,股指的下調(diào)其實是一種必然。A股從去年10月末見底1664點以來,在宏觀面各種“救經(jīng)濟(jì)”措施的刺激下,走出了一輪強(qiáng)勁的上升行情。股指于日前摸高3478點,大盤漲幅超過109%,個股漲幅超過200%者比比皆是,因此有必要進(jìn)行調(diào)整,以消化獲利盤的回吐壓力。

　　更重要的是,A股的大幅上漲并沒有上市公司的業(yè)績支撐,而只是流動性充裕的結(jié)果,資金拉抬股價造成了股市泡沫。A股市盈率過百倍者已屢見不鮮;新股發(fā)行市盈率達(dá)到30倍以上。面對泡沫的出現(xiàn),股市也有必要進(jìn)行調(diào)整。

　　所以,股市應(yīng)央行的“動態(tài)微調(diào)”之聲下跌其實是件好事。實際上,股市也需要進(jìn)行“動態(tài)微調(diào)”:在股指上升過急的時候,就應(yīng)該停下來調(diào)一調(diào);在股指上漲得太高的時候,也需要“動態(tài)微調(diào)”一番,尤其是那些缺少業(yè)績支撐的股票,更應(yīng)該向下調(diào)整。只有經(jīng)過這樣的“動態(tài)微調(diào)”,股市的發(fā)展才會更加健康。相反,一個拒絕調(diào)整的股市是不正常的,這樣的股市一旦調(diào)整,將會給投資者以極大的殺傷力。 （皮海洲）