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　　日前，五礦證券總裁助理兼研究所所長劉德忠在該公司舉辦的投資者報告會上表示，上周五滬綜指近百點的絕地反攻，意味著A股大盤近期已見到階段性底部，一波反彈行情開始演繹。

　　劉德忠認為，貨幣政策的收緊和地產調控等因素并未發(fā)生實質性變化，但歐債危機引發(fā)市場對世界經(jīng)濟二次探底的憂慮，會促使中國決策層軟化國內經(jīng)濟的調控力度，從而沖抵政策疊加和國內外不利因素的恐慌預期。但流動性偏緊、地產調控、經(jīng)濟結構調整等大方向不會改變。房價的非理性炒作和上漲對實體經(jīng)濟的投資擠出和國內消費力的侵蝕，非常令人擔憂。房價不能有效調控，不利于通脹管理，不利于產業(yè)轉型，不利于消費升級。

　　談到房價的走勢，他認為，房價下降是必然的，房市的剛需過剩和供不應求是開發(fā)商捏造的謊言，而開發(fā)商不差錢也是個偽命題。房價緩降是輕而長之痛，暴跌是深而短之痛。

　　此外，劉德忠表示，加息對市場來說早已預期消化了，對市場影響有限。就收緊流動性來說，央行通過提高存款準備金率、公開市場操作和區(qū)別信貸政策，已足已達到目的。

　　劉德忠分析，A股市場大盤有估值底、政策底、市場底三種底部。目前一些大盤藍籌的估值已與1664點左右相仿，價值底已現(xiàn)。政策底一般要通過觀察具體的貨幣政策變化和宏觀調控基調轉向等判斷，他預計今年四季度貨幣政策可能會相對寬松一些。而真正的市場底會比估值底和政策底都更低一些，待各種利空因素的反復消化后，市場底部才能構筑完成�！∮浾� 黃兆隆